对于有色金属在4月11日出现向下调整，广州金控期货研究中心副总经理程小勇也直言，并非代表其牛市已经见顶。

    “后市还存在上行空间，只不过领涨的品种可能切换，这两个交易日已切换为锌。”

       他分析，此轮有色上涨是金融属性和商品属性共振的结果，虽然由于美国经济强劲和通胀顽固导致降息预期降温，金融属性带来的投资需求有所回落，但是商品属性依旧支撑有色金属价格上涨。

       目前在供给端，铜矿和锌矿加工费持续下降，有色金属、石油等资源品在近几年由于环保、价格低迷和开采成本上升等原因导致资本开支下降，部分品种如锡矿和镍矿，分别遭遇缅甸和印尼的出口禁令影响，供给普遍存在缩减的风险。

       而在需求端，中国新能源汽车产销继续大幅增长，尤其是出口强劲，对铜、铝、锌和镍等品种而言，需求增长的趋势还是存在的。

　　程小勇表示，长期来看，AI大模型的算法对电力的消耗巨额增长，需要对现有的电力设备更新，对铜铝而言拓宽了传统需求增长的空间。同时，目前低库存是有色金属普遍的问题，设备更新和以旧换新，以及今年电子产品出口恢复都意味着制造业对有色需求的拉动不是当前库存所能满足的。

       此外，金融属性可能还会发力，美元流动性不大可能收紧，美联储可能调降国债抛售规模，美元实际利率大概率还是会下降，这也是美国不断膨胀的公共债务下降低利息支出负担的重要政策选择。

　　刘培洋也称，对有色金属来说，本轮上涨有宏观需求和基本面需求的共振支撑，虽然近期美联储降息预期降温对价格会有一定“利空”，但主要驱动力未发生变化。因此，有色金属后续价格运行节奏短期或有调整，但中期方向还没有发生根本性转变。