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自5月中旬创下历史新高后,伦铜、纽约铜期货价格双双累计下跌10%左右。本轮铜牛市已经结束了吗?
花旗,作为最早预测“铜牛”到来的券商之一,并不同意。花旗报告称,对铜市前景整体持乐观态度,认为尽管短期内铜价可能出现盘整,但长期牛市趋势仍然明朗。随着美联储降息周期开启,中国支持性政策的影响全面释放,未来12-18个月铜价或反弹至每吨12000美元。
花旗认为铜价短期震荡整理的可能性较大。原因主要有三: 其一,近期美国经济数据转弱,4月PCE通胀和5月制造业PMI双双不及预期,表明在高利率环境下,美国经济正在放缓。加上其他地区PMI表现疲软,这可能会在短期内限制铜价的上行空间。 其二,现货市场信号疲弱,升水走弱且库存偏高,反映了此前铜价快速上涨至历史新高时,供应链出现去库存的情况。花旗预计这种现货偏弱的格局短期内难以扭转,铜价重拾升势的动能不足。
其三,上期所铜库存大幅攀升,创下5月末历史新高。短期内库存难以快速去化,也将对铜价形成压制。
在需求前景向好的情况下,铜价回调对于看多的投资者和消费者而言反而是布局良机。花旗认为每吨9500美元以下的铜价是中期吸引力较高的买入水平。
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