外需承压，内需受扰，二季度有色金属价格普跌。

向前看，需关注下半年海外加息进程对通胀的抑制效果，这对判断未来海外经济体是否陷入“滞涨”及其需求压力持续时间长短较关键。国内市场，下半年房地产竣工需求或有改善，但前年起中国房地产新开工增速出现下滑，进入明年房地产竣工需求可能转为负增长，前景难言乐观。此外全球供给端风险尚未平息，且对大宗商品实物基本面产生的影响也可能边际减弱。

铜，供需缺口收窄，下半年价格或仍有跌幅。

铝，成本支撑有效，但下半年价格涨幅或有限。

（中金大宗商品）