上周五夜盘盘面再次回落，导致升水有止跌迹象，但由于下月票的出现拖累，令实际升贴水价格出现受压，但即使盘面走低，市场成交量未见明显改善，主要由于市场预期库存数据有由减转增趋势。

观点：昨日受到欧美方面疫情再度反扑的影响，美股也出现了较大幅度回调，美元指数则是在此过程中由于一定的避险需求而得到提振，而对于未来经济活动受到疫情的担忧叠加汇率方面的影响，以及近期国内房地产市场表现令人担忧的情况，这使得铜价在昨日出现较大回落。

但另一方面，目前就供应端而言，铜品种并不存在太大弹性，并且供应干扰仍持续不断，而在需求端待地产利空影响被逐渐消化，加之美国方面的刺激政策在大选之后落地的概率仍然较大，因此目前操作上不建议过分看空铜价，并且仍可适当逢低布局多头以等待刺激政策落地后对于铜价格所能产生的提振。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但从长期美债收益率情况来看，似乎美国方面仍未摆脱经济复苏艰难的情况。基本面方面，当下由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。

故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1.单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无

关注点：

1.美国新刺激方案的落地情况；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进

（华泰期货）